Existe una concepción sobre la inversión en mercados emergentes asociada a elevados riesgos políticos y regulatorios que, si bien es cierta, también llevan consigo un mayor potencial de revalorización. Estas economías, a través de implementar diferentes reformas más favorables para las empresas, han pasado de representar desde el 5% de la capitalización bursátil mundial al 12% en los últimos 25 años. En la medida en que las restricciones por perfil de riesgo de los clientes nos lo permitan, pensamos que podemos coger parte de este potencial de crecimiento a la vez que incrementamos la diversificación global de las carteras.
Teniendo en cuenta lo anterior, a la hora de hacer una recomendación, des de Vall Banc proponemos dos fondos:
Hermes Global Emerging Markets: Lanzado a finales de 2008, bate a su índice de referencia (MSCI EM Index Net) desde inicio, a 5, 3 y 1 años .
La cartera está formada por empresas de gran capitalización, líquidas y de calidad, con ROEs altos, crecimiento y consistencia en ventas y buena generación de caja. Destacamos también el meticuloso análisis realizado por los gestores en el ámbito macroeconómico ya que de nada sirve encontrar un buen negocio en un país donde factores externos puedan torpedear este crecimiento potencial.
Otro aspecto a destacar es la implementación de factores ESG: disponen de un departamento dedicado que participa activamente en el proceso de inversión. Además, este equipo trabaja juntamente con los diferentes reguladores y management de las compañías, generando un impacto positivo a largo plazo no solamente para el inversor sino también para el entorno.
BSF Emerging Markets Strategies: El fondo ha crecido un 15% anualizado desde que empezó a invertir el último trimestre de 2015, bate a su benchmark (MSCI EM Index TR) desde inicio y a 3 años.
La complejidad en la inversión en mercados emergentes se debe, entre otras cosas, a las barreras idiomáticas y a la menor cobertura de las casas de análisis. BlackRock dispone de una red global de analistas, con capacidad y experiencia sobradamente contrastada, que facilita el contacto permanente con el management de compañías en las que invierte.
A través de un estilo flexible, pudiéndose apalancar y abrir posiciones cortas, el fondo proporciona a los inversores con mayores fuentes potenciales de alfa con relación a otros fondos long-only.
La gestión del riesgo es otro de los pilares de este fondo. Gracias a Aladdin, la mejor herramienta de gestión del mercado de la que BlacRock es propietaria y con la que en Vall Banc trabajamos habitualmente, los gestores han sido capaces de minimizar las pérdidas durante años malos como 2018, batiendo al mercado con una sólida consistencia (-0.8% vs -14.6% índice de referencia) hecho muy relevante en clases de activo con tanta volatilidad.
* Los datos de los gráficos son a cierre de enero 2020.
