Comentario de mercados 07/05/20: Consolidación en el sector telecom

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Hace años que se espera una consolidación del sector de las telecomunicaciones en Europa. La fuerte competencia por un lado y la necesidad de acometer importantes inversiones en el 5G por el otro empujan de manera ineludible a este escenario. Telefónica y Liberty Global fusionarán sus negocios en el Reino Unido en una operación valorada en 31.400 millones de libras. Las compañías esperan realizar unas sinergias por valor de 6.200 millones de libras a 5 años vista. En las islas británicas, O2 (Telefónica) es el segundo operador móvil y Virgin Media (Liberty Global) el principal operador por cable. La llegada de internet de muy alta velocidad permitirá a los consumidores acceder a contenidos multimedia a través de sus dispositivos móviles.

 

Los sectores cíclicos son los más penalizados

La campaña de publicaciones de resultados del 1T20 continúa su curso y, hasta la fecha de ayer, dos tercios de las compañías del S&P500 y del Stoxx600 han dado a conocer sus cifras. Así, en los Estados Unidos, un 66% de las compañías del S&P500 han superado el consenso de los analistas, pero aun así los beneficios caen a un ritmo anual del 9%. El ritmo de caída se ha retardado respecto al 14% de caída que constatábamos al inicio de la campaña, coincidiendo con la publicación de los resultados del sector financiero. Si observamos la evolución de los beneficios, sin tomar en consideración el sector Financiero, estos tendrían un comportamiento plano. Los sectores cíclicos son los más penalizados con Materiales, Consumo No Cíclico, y Financiero, con caídas superiores al 20% y para el sector financiero del 36%. El número de empresas que han superado las estimaciones de beneficios es el más bajo de los últimos 10 años. A nivel de ventas, un 61% de las compañías han superado las previsiones con un crecimiento plano de estas. Para el Stoxx600, 53% de las compañías han publicado un beneficio por encima de las previsiones de mercado, aun así, este experimenta una fuerte caída del 25%. Igual que en los Estados Unidos, los sectores cíclicos son los más penalizados y aquí también añadimos el sector Energy. A nivel de ventas, el 66% de empresas han entregado unas cifras mejores de lo previsto con una caída de ventas anual del 6%. En el entorno actual, y si hacemos caso de los niveles de actividad que hemos conocido para el mes de abril, y sin prever una gran mejora de estos en mayo, nos tenemos que seguir decantando por los sectores defensivos como Utilities, o Healthcare y, fuera de este ámbito, por el sector Technology que recibirá un impulso, debido a la pandemia, acelerando la digitalización de la sociedad.

 

Bank of England prevé la contracción de la economía más grande en los últimos 300 años

A nivel macro hoy se ha publicado la balanza comercial de China que se salda, en el mes de abril, con un superávit de 45.340 millones de dólares. Las exportaciones han crecido un 3,5% anual, mientras que las importaciones se han reducido a un ritmo del 14,2% anual. Este dato se publicaba pocas horas después de que Donald Trump anunciase que a lo sumo en un par de semanas estaría en disposición de saber si China estaba cumpliendo con la Fase 1 de los acuerdos Comerciales, donde esta adquiría el compromiso de incrementar las compras de productos norte americanos, sobre todo productos agrícolas y energéticos. En Europa, hemos conocido los niveles de actividad en el sector de la construcción y lo más destacable es la divergencia entre países, en función de las medidas más o menos estrictas que hayan podido adoptar para hacer frente a la pandemia. Así, Italia y Francia han visto sus niveles caer hasta 4,8 y 3,8, respectivamente, mientras que, en Alemania, sin medidas de confinamiento, la actividad cae del 42 en marzo hasta el 31,9 en abril. Para el conjunto del área, la actividad en el sector de la construcción cae hasta 15,1 desde el 33,5 precedente. En cuanto a la reunión del Bank of England, esta se salda sin novedades tanto para los tipos de interés (0,1%) como para el programa de expansión monetaria (625.000 millones de libras). Lo más interesante han sido las previsiones que prevén la mayor contracción de la economía en los últimos 300, años desde el Gran Invierno de 1708/09, con un PIB por el 2020 en niveles de -14% y una recuperación para 2021 del +15%, siempre y cuando se levanten las medidas de confinamiento el próximo mes de junio.  En los Estados Unidos, las peticiones iniciales de subsidio de paro se han situado en 3,169 millones por debajo de los 3,839 millones de la semana precedente. En cuanto a las peticiones continúas, estas se han situado en 22,647 millones por encima de los 18 millones de una semana atrás.

Todavía quedan momentos complicados. Paciencia y salud.