Las empresas familiares reaccionan mejor en tiempos de crisis financiera

FAMILY

Hemos elaborado 4 carteras (global, europea, norteamericana y de mercados emergentes, detalles en la siguiente diapositiva) en base al Índice Global de Empresas Familiares, recopilado por la Universidad de St. Gallen en 2017. Las carteras se basan en las empresas que cotizan en bolsa del índice. El índice incluye las 500 empresas familiares más grandes (en ingresos), públicas y privadas, de todo el mundo. Hemos cogido las empresas que cotizan en bolsa del índice, aproximadamente 240 empresas. En este índice, una empresa se considera Empresa Familiar si la familia posee al menos 32% de los derechos de voto.

Este límite del 32% se debe a la observación de que en países de la OCDE, en promedio, el 30% de los votos son suficientes para dominar la asamblea general de una empresa que cotiza en bolsa. Esto se debe a que, en promedio, solo el 60% de los votos están presentes en la asamblea general. Para ser más conservadores en la clasificación, decidieron elegir el 32%, lo que es aún más conservador que la mayoría de estudios académicos, pues normalmente eligen un límite del 20-25%. En promedio, para el estudio, el 56% de las acciones/los derechos de voto son controlados por la familia.

Para estudiar el rendimiento de estas empresas hemos creado 4 carteras con la misma importancia:

Cartera global con todas las empresas que cotizan en bolsa del índice (referencia: MSCI World TR).

Cartera europea con países europeos (referencia: Euro STOXX 600 TR).

Cartera norteamericana (referencia: MSCI North America TR)

Cartera de mercados emergentes (referencia: MSCI EM TR).

Hemos llevado a cabo un testeo retroactivo para ver el rendimiento de las empresas en comparación con la referencia y, además, observamos algunos parámetros financieros importantes (parámetros de valorización y solvencia) de estas carteras en diferentes años, antes y después de la publicación del índice.

Enlace al documento Family Business-corto

Enlace al documento oficial 2019